公司金融資金成本與資本結構練習題及答案（精選2套）
無論在學習或是工作中，我們總免不了要接觸或使用練習題，做習題可以檢查我們學習的效果。學習的目的就是要掌握由概念原理所構成的知識，你知道什么樣的習題才算得上好習題嗎？以下是小編為大家整理的公司金融資金成本與資本結構練習題及答案，僅供參考，希望能夠幫助到大家。
公司金融資金成本與資本結構練習題及答案 1
一、單項選擇題。
1.資本成本在企業籌資決策中的作用不包括（）。
A.是企業選擇資本來源的基本依據B.是企業選擇籌資方式的參考標準
C.作為計算凈現值指標的折現率使用D.是確定最優資本結構的主要參數
2.某企業發行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10％，每年付息一次，發行價為1100元，籌資費率3％，所得稅稅率為30％，則該債券的資本成本是（）。
A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％
3.企業向銀行取得借款100萬元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30％，手續費忽略不計，則該項借款的資本成本為（）。
A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％
4.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3％，則該股票的資本成本為（）。
A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％
7.某企業的資本總額中，債券籌集的資本占40％，已知債券籌集的資本在500萬元以下時其資本成本為4％，在500萬元以上時其資金成本為6％，則在債券籌資方式下企業的籌資總額分界點是（）萬元。
A.1000B.1250C.1500D.1650
8.某企業2004年的銷售額為1000萬元，變動成本600萬元，固定經營成本200萬元，預計2005年固定成本不變，則2005年的經營杠桿系數為（）。
A.2B.3C.4D.無法計算
9.某企業銷售額為1000萬元，變動成本600萬元，固定經營成本200萬元，利息費用10萬元，則財務杠桿系數為（）。
A.1B.1.05C.1.5D.1.2
10.某企業銷售收入800萬元，變動成本率為40％，總杠桿系數為3。假設固定成本增加80萬元，其他條件不變，則總杠桿系數變為（）。
A.3B.4C.5D.6
11.某企業發行股利固定增長的普通股，市價為10元/股，預計第一年的股利為2元，籌資費率4％，已知該股票資本成本為23.83%，則股利的年增長率為（）
A2.5％B3%C4%D5%
三、判斷題。
2.在所有資本來源中，一般來說，普通股的資本成本最高。（）
5.如果企業的財務管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發行短期債券。（）
6.凈收益理論認為資本結構不影響企業價值，企業不存在最佳資本結構。（）
7.MM理論認為企業價值不受有無負債以及負債程度的影響。（）
8.從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。（）
9.使用每股收益無差別點法進行最佳資本結構的判斷時考慮了風險的因素。（）
四、計算題。
1.某企業發行普通股800萬元，發行價為8元/股，籌資費率為6%，第一年預期股利為0.8元/股，以后各年增長2%；該公司股票的貝他系數等于1.2，無風險利率為8％，市場上所有股票的平均收益率為12％。
要求：根據上述資料使用股利折現模型、資本資產定價模型分別計算普通股的資本成本。
2.某公司計劃籌集新的資本，并維持目前的資本結構（債券占60%，普通股占40%）不變。隨籌資額的增加，各籌資方式的資本成本變化如下：
籌資方式新籌資額資本成本
債券60萬元以下8%
60～120萬元9%
120萬元以上10%
普通股60萬元以下14%
60萬元以上16%
要求：計算各籌資總額范圍內資本的邊際成本。
4.某公司原有資本1000萬元，其中債務資本400萬元（每年負擔利息30萬元），普通股資本600萬元（發行普通股12萬股，每股面值50元），企業所得稅稅率為30%。由于擴大業務，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個：一是全部發行普通股：增發6萬股，每股面值50元；
二是全部按面值發行債券：債券利率為10%；
要求：
（1）分別計算普通股籌資與債券籌資每股利潤無差別點的息稅前利潤；
（2）假設擴大業務后的息稅前利潤為300萬元，確定公司應當采用哪種籌資方式（不考慮風險）。
答案部分
一、單項選擇題。
1.
【正確答案】C【答案解析】資本成本在企業籌資決策中的作用包括：（1）是影響企業籌資總額的'重要因素；（2）是企業選擇資本來源的基本依據；（3）是企業選用籌資方式的參考標準；（4）是確定最優資本結構的主要參數。資本成本在企業投資決策中的作用包括：（1）在計算投資評價的凈現值指標時，常以資本成本作為折現率；（2）在利用內部收益率指標進行項目可行性評價時，一般以資本成本作為基準收益率。
2.
【正確答案】B【答案解析】債券資本成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝6.56％
3.
【正確答案】A【答案解析】借款資本成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝3.5％
4.
【正確答案】D【答案解析】普通股資本成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝25.39％
7.
【正確答案】B【答案解析】籌資總額分界點＝500/40％＝1250（元）。8.
【正確答案】A【答案解析】2005年的經營杠桿系數＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2。
9.
【正確答案】B【答案解析】財務杠桿系數＝（1000-600-200）/
（1000-600-200-10）＝1.05
10.
【正確答案】D【答案解析】總杠桿系數＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利息＝320（萬元），固定成本增加后固定成本＋利息＝400（萬元），所以總杠桿系數＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-400]＝6。
11.B
普通股資本成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所以g＝3％。
三、判斷題。
2.
【正確答案】對【答案解析】普通股股利支付不固定。企業破產后，股東的求償權位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔的風險最大，普通股的報酬也應最高，所以，在各種資本來源中，普通股的資本成本最高。
5.
【正確答案】錯【答案解析】如果企業的財務管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發行長期債券，從而在若干年內把利率固定在較低的水平上。
6.
【正確答案】錯【答案解析】凈收益理論認為負債程度越高，企業價值越大，當負債比率為100％時企業價值最大；凈營業收益理論認為企業價值不受資本結構的影響，企業不存在最佳資本結構。
7.
【正確答案】錯【答案解析】MM理論認為，在沒有企業和個人所得稅的情況下，企業價值不受有無負債以及負債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負債越多企業價值越大。
8.
【正確答案】對【答案解析】從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。9.
【正確答案】錯【答案解析】每股利潤無差別點法只考慮了資本結構對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格也最高，但是把資本結構對風險的影響置之度外。
四、計算題。1.
【正確答案】（1）股利折現模型：
普通股成本＝0.8/[8×（1-6％）]×100％＋2％＝12.64％
（2）資本資產定價模型：
普通股成本＝Rf＋β(Rm-Rf)＝8％＋1.2×（12％-8％）＝12.8％
2.
【正確答案】
籌資方式及目標資本結構資本成本特定籌資方式的籌資范圍籌資總額分界點籌資總額的范圍
債券8%9%10%60萬元以下60～120萬元120萬元以
上60÷60%＝100120÷60%＝200100以下100～200萬元200萬元以上
普通股14%16%60萬元以下60萬元以上60÷40%＝150150萬元以下150萬元以上
由上表可得出四組新的籌資范圍并計算資本的邊際成本：
（1）0～100萬范圍資本的邊際成本＝8%×0.6＋14%×0.4＝10.4%；
（2）100～150萬范圍資本的邊際成本＝9%×0.6＋14%×0.4＝11%；
（3）150～200萬范圍資本的邊際成本＝9%×0.6＋16%×0.4＝11.8%；
（4）200萬以上范圍資本的邊際成本＝10%×0.6＋16%×0.4＝12.4%
4.
【正確答案】（1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：
（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12
EBIT＝120（萬元）
（2）擴大業務后各種籌資方式的每股利潤分別為：
增發普通股：每股利潤＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增發債券：每股利潤＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）因為增發債券的每股利潤最大，所以企業應當選擇債券籌資方式。
公司金融資金成本與資本結構練習題及答案 2
1、多選題
下列各項中，屬于現金預算構成部分的有( )。
A.現金收入
B.現金支出
C.現金余缺
D.現金籌措及運用
【答案】 A， B， C， D
【解析】現金預算由四部分組成：現金收入、現金支出、現金多余或不足、現金的籌措和運用。
2、多選題
某企業只生產一種產品，當年的息稅前利潤為40000元。運用本量利關系對影響息稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數為4，單位變動成本的敏感系數為-1.5，銷售量的敏感系數為2.5，固定成本的敏感系數為-1.5。則下列說法中，正確的.有( )。
A.該企業的經營杠桿系數為2.5
B.當單價下降幅度超過25%時，企業將轉為虧損
C.當固定成本的上升幅度超過66.67%時，企業將轉為虧損
D.上述影響稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的
【答案】 A， B， C
【解析】經營杠桿系數=銷售量的敏感系數=2.5，所以選項A正確;由于單價的敏感系數為4，企業轉為虧損即利潤下降幅度為100%，所以單價的變動幅度=-100%/4=-25%，即單價下降幅度超過25%，企業將轉為虧損，所以選項B正確;同理固定成本變動幅度=-100%/(-1.5)=66.67%，即固定成本上升66.67%會導致企業由盈利轉為虧損，所以選項C正確;敏感程度的大小是根據敏感系數的絕對值判斷的，因此就本例而言，最敏感的是單價，最不敏感的是單位變動成本和固定成本，所以選項D不正確。
3、多選題
甲產品的單價為1000元，單位變動成本為600元，年銷售量為500件，年固定成本為80000元。下列本量利分析結果中，正確的有( )。
A.盈虧臨界點銷售量為200件
B.盈虧臨界點作業率為40%
C.安全邊際額為300000元
D.邊際貢獻總額為200000元
【答案】 A， B， C， D
【解析】盈虧臨界點銷售量=80000/(1000-600)=200(件)，選項A正確;盈虧臨界點作業率=200/500=40%，選項B正確;安全邊際額=安全邊際量×銷售單價=(500-200)×1000=300000(元)，選項C正確;邊際貢獻總額=單位邊際貢獻×銷售量=(1000-600)×500=200000(元)，選項D正確。
4、多選題
下列計算公式中正確的有( )。
A.單位邊際貢獻=單價-單位變動成本
B.制造邊際貢獻=銷售收入-產品變動成本
C.邊際貢獻=銷售收入-變動成本
D.變動成本率+邊際貢獻率=1
【答案】 A， B， C， D
【解析】根據邊際貢獻的基本概念可以知道選項A、B、C、D都是正確的。
5、單選題
某企業經營杠桿系數為4，每年的固定經營成本為9萬元，利息費用為1萬元，則下列表述不正確的是( )。
A.利息保障倍數為3
B.盈虧臨界點的作業率為75%
C.銷售增長10%，每股收益增長60%
D.銷量降低20%，企業會由盈利轉為虧損
【答案】 D
【解析】經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定經營成本)/息稅前利潤=1+(9/息稅前利潤)=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數=3/1=3，A正確;經營杠桿系數=1/安全邊際率，所以安全邊際率=1/4=25%，因此盈虧臨界點的作業率為75%，所以B正確;財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I)=3/(3-1)=1.5，聯合杠桿系數=4×1.5=6，所以C正確;銷量的敏感系數即為經營杠桿系數，所以銷量降低25%，企業會由盈利轉為虧損，D錯誤。
6、單選題
甲公司只生產一種產品，該產品的單價為10元，邊際貢獻率為60%，銷售量為100萬件，固定成本為200萬元，該產品的單價敏感系數為( )。
A.2.5
B.2
C.0.5
D.3
【答案】 A
【解析】該產品的單位變動成本=10×(1-60%)=4(元)，息稅前利潤=(10-4)×100-200=400(萬元)，假設單價增長率為10%，則此時的息稅前利潤=[10×(1+10%)-4]×100-200=500(萬元)，息稅前利潤變動百分比=(500-400)/400=25%，則單價敏感系數=25%/10%=2.5。
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